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市场概述特朗普“对等关税2.0”开战，美股三大指数齐跌、未再创新高，全周均收低，科技七巨头则表现韧性。泛欧股指周五跌超1%。
关税引发通胀担忧，美债遭到抛售，10年期美债收益率涨近6个基点。
美元指数震荡于97关口上方，全周反弹累计涨1%、脱离三年来的低点。比特币强势不减，一度涨近5%。
黄金三连涨、盘中涨逾1.3%。白银一度涨近3.6%，创下近14年高点。原油涨2.7%，市场猜测特朗普计划制裁俄罗斯原油。
亚洲时间周一早，美国三大股指期货低开，标普500、纳指期货跌0.5%；现货黄金走高，涨约0.2%，报3363.46美元/盎司。
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要闻中美外长在吉隆坡举行会晤：同意加强沟通对话，探索扩大合作领域。
欧盟推三项供应链提案“去风险”，冯德莱恩就对华关系表态。
特朗普称对墨西哥、欧盟征收30%关税，8月1日实施。冯德莱恩：欧盟推迟对美关税反制措施，延至8月初。德副总理：若与美贸易谈判失败，将坚决反制。
德银：“鲍威尔被迫离职”是重大且被低估的风险。美政府高官公开发帖暗示：鲍威尔考虑辞职。美国政府高官透露，美联储主席鲍威尔因总部翻新争议可能考虑辞职。美联储罕见发文否认过度装修：没有VIP餐厅、没有VIP电梯、没有新水景！
全国吃货疯狂点单！周六结束，美团深夜晒战报：订单1.5亿，平均34分钟送达，骑手收入公布。“外卖补贴大战”周末重启，摩根大通：如此惨烈，值得吗？
英伟达首席执行官黄仁勋将于7月16日在北京召开新闻发布会。
达利欧：国家“破产”的方式是货币贬值，现在最需要担心的就是滞胀环境，黄金是唯一持续保值的资产。
市场收报欧美股市：标普500指数收跌0.33%，报6259.75点，全周累计跌0.31%。道指跌幅0.63%，报44371.51点，全周累计跌1.02%。纳指收跌0.22%，报20585.53点，全周累计跌0.08%。欧洲STOXX 600指数收跌1.01%，全周累计涨1.15%。
A股：沪指涨0.01%，报收3510.18点；深成指涨0.61%，报收10696.1点；创业板指涨0.8%，报收2207.1点。
债市：10年期美债收益率上涨5.96个基点，报4.4093%，全周累计涨6.36个基点。两年期美债收益率涨1.29个基点，报3.885%，全周累计涨0.5个基点。
商品：WTI 8月原油期货收涨2.8%，报68.45美元/桶。布伦特9月原油期货收涨2.5%，报70.36美元/桶。COMEX黄金期货涨1.41%倍悦网，报3372.70美元/盎司。
要闻详情全球重磅
中美外长在吉隆坡举行会晤：同意加强沟通对话，探索扩大合作领域。据环球时报，此次是王毅与鲁比奥的首次面对面会晤，双方的积极对话将增加两国元首举行峰会的可能性，从而进一步缓和美中紧张关系。据彭博社报道，美国政府已在联系企业高管，了解他们是否有兴趣陪同特朗普参加今年可能的访华行程。
欧盟推三项供应链提案“去风险”，冯德莱恩就对华关系表态。据环球时报，欧盟日前公布3项独立提案，包括化工行业行动计划、医疗对策战略和储备战略。尽管储备战略未直接点名中国，三项方案均剑指对华供应链依赖，意在推进欧盟对华“去风险”议程。
特朗普称对墨西哥、欧盟征收30%关税，8月1日实施。如果墨西哥在打击贩毒集团、阻止芬太尼流入方面取得实质性成效，或欧盟愿意向美国开放贸易市场、取消关税、非关税政策及其他贸易壁垒，美国或将考虑对关税政策作出相应调整。
冯德莱恩：欧盟推迟对美关税反制措施，延至8月初。德副总理：若与美贸易谈判失败，将坚决反制。90天谈判期“徒劳无功”，特朗普急了。特朗普疯狂致信20余国，单方面宣布8月起对墨西哥、欧盟征收30%关税，对日韩等征25%-40%关税。分析称，这次可能不是在虚张声势，8月1日或是“TACO”交易的终结。谈的再好，懂王随时变卦！越南吃的亏，全世界都怕。据报道，多国政策制定者通过特朗普社交媒体才得知关税税率，连传统盟友加拿大也被征收35%关税，巴西更面临50%高税率。印尼经济事务部长形容与美国谈判如“穿过迷宫后回到原点”。分析称，贸易协议似乎取决于一个人——特朗普，即使是精心构建的协议也可能因他的一时兴起而被颠覆。
德银：“鲍威尔被迫离职”是重大且被低估的风险。特朗普近期以“装修争议”为由要求鲍威尔辞职。德银警告，若鲍威尔被迫离职将触发美元指数24小时内暴跌3%-4%、美债抛售30-40基点。此举更将冲击美联储独立性，荷兰国际集团也一致认为这将导致收益率曲线陡峭化，形成美元“有毒组合”，欧元日元或成避险赢家。
美政府高官公开发帖暗示：鲍威尔考虑辞职。美国政府高官透露，美联储主席鲍威尔因总部翻新争议可能考虑辞职。该项目成本从19亿美元激增至25亿美元，被批评为“凡尔赛宫”式奢华改造。鲍威尔被指在国会就项目细节作证时误导，白宫预算办公室要求其解释成本超支问题。市场担忧美联储领导层动荡带来不确定性，有观点认为其潜在继任者可能推行更宽松货币政策。美联储罕见发文否认过度装修：没有VIP餐厅、没有VIP电梯、没有新水景！美联储总部25亿美元装修因严重超支遭白宫炮轰，预算主管Vought指控鲍威尔管理失职或向国会作伪证，直指其隐瞒VIP餐厅等奢华配置。美联储罕见官网发文为装修工程作辩护，否认建设VIP餐厅、VIP电梯、新水景等豪华设施。而这场装修风波可能正成为特朗普罢免鲍威尔的新借口。特朗普又“偷师”尼克松，美联储主席因为“过度装修”而下台？新美联储通讯社Timiraos发文称，围绕美联储总部翻修的争议，可能会成为特朗普试图因利率分歧而罢免鲍威尔的借口。白宫顾问团指控鲍威尔在25亿美元装修项目上向国会作伪证或违反建筑许可规定。这一策略呼应1972年尼克松政府通过散布假消息破坏美联储信誉的做法。全国吃货疯狂点单！周六结束，美团深夜晒战报：订单1.5亿，平均34分钟送达，骑手收入公布。截至周六23时36分，美团即时零售订单量再创新高，达1.5亿。骑手单量和收入双双增长，以7月周末为例，骑手日收入增长111%，日单量增长33%，超40万众包骑手日收入超500元。此外，6月，全国众包高频骑手月收入达9793元。
“外卖补贴大战”周末重启，咖啡奶茶疯狂爆单，摩根大通提问：如此惨烈，值得吗？摩根大通算了一笔账：如果即时零售市场能在2030年达到4万亿人民币的规模，那么目前的投入是合理的。但如果市场规模只有预期的一半，那么当前的投资强度就显得“过于激进”。英伟达首席执行官黄仁勋将于7月16日在北京召开新闻发布会。商务部回应“英伟达CEO黄仁勋计划访华”传闻：目前无可提供信息。
达利欧：国家“破产”的方式是货币贬值，现在最需要担心的就是滞胀环境，黄金是唯一持续保值的资产。达利欧表示，国家拥有印钞和征税两大特殊能力，不会像企业个人那样违约破产，而是通过货币贬值来解决债务问题，美国将采用“日本模式”应对债务问题：印钞、货币贬值、人为压低利率。美国财政状况令人震惊，当前美国面临的挑战与1970年代有诸多相似之处。历史上80%货币已消失，黄金是唯一持续保值资产，建议投资组合配置10-15%黄金作为分散化工具。
国内宏观
上交所发布《科创成长层指引》，存量32家未盈利企业即日起进入科创成长层。上交所发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》。上交所相关负责人在答记者问中表示，这次改革没有针对未盈利企业纳入科创成长层设置额外的上市门槛，存量32家未盈利企业将自指引发布实施之日起进入科创成长层，新注册的未盈利企业将自上市之日起进入。投资者参与新注册科创成长层股票的申购、交易，需签署《科创成长层风险揭示书》。
A股已演绎出“牛市氛围”。申万宏源证券认为，国内“反内卷”政策推动中游制造基本面预期提前切换至2026年，资本开支持续收缩将改善长期供需格局，短期高弹性机会涌现。上证指数突破本身直接推升风险偏好，短期赚钱效应全面扩散。市场开始反映更长期的逻辑+高beta资产上涨。
哪些行业的“反内卷”前景更好？华泰证券指出，行业“反内卷”前景呈三重分化：光伏（亏损46%）、电池（41%）凭借高亏损倒逼减产，短期价格底最明确；钢铁（国企占比64%）、煤炭（84%）政策协同占优但需地产回暖支撑需求；家电、机械因民企主导且盈利尚可，去产能动力最弱，“反内卷”前景存疑。
光伏刚刚抬出ICU，大股东就准备提桶跑路？大股东们出于“个人资金需求”，合理、合法、合规地减持自家股票，这事没毛病。套现一下下，搞点钱，这是对美好生活的向往嘛，可以理解。但是，全行业都在“反内卷”，光伏刚刚抬出ICU，就如此迫不及待，还是让被套牢的投资者们心里不是滋味。国内公司/行业
中国AI应用市场：国企需求强劲，中小企业接纳订阅制，C端变现缓慢。国企对AI的需求已从“建基础”变为“用起来”，大单订单不断涌现。
娃哈哈宗馥莉被起诉，原告自称是“同父异母弟妹”。一则关于宗馥莉被起诉的消息刷屏。据最新报道，娃哈哈董事长宗馥莉因资产纠纷在香港被起诉，三名原告自称是宗馥莉的“同父异母弟妹”。在此之前，宗馥莉一直被公众视为宗庆后（已故）的独生女。
海外宏观
关税影响何时显现？本周这两个美国数据备受关注。市场预期，美国6月核心CPI环比将出现五个月来最大涨幅，同比涨幅也将自1月以来首次反弹，与此同时，零售销售在连续两个月下降后，将小幅回升。尽管6月的数据可能只反映出“有限的关税传导”，但越来越多分析师预期，随着下半年企业定价逐步调整，通胀压力将呈现累积效应。
全球股市对特朗普关税脱敏的背后。广发证券认为，特朗普这三个月经常表现出的“反复”固然是一个原因，更为重要的是，基本面开始成为了市场定价的主导因素。大美丽法案带来美国软着陆预期，降息+财政扩张驱动欧洲复苏，从静态PMI来看，全球确实已初步呈现共振复苏的趋势，美国、欧洲、东盟、巴西、印度等的PMI大多已在磨底或改善。后续来看，市场可能像2020年一样，转为定价基本面的变化，而对关税等外生变量逐渐脱敏，不宜再把关税作为主要交易因子。
伊媒公布以色列试图暗杀伊朗总统细节，腿部受伤、出口被封。以色列6月曾对伊朗最高国家安全委员会举行会议的建筑发动袭击，建筑出入口遭六枚炸弹或火箭弹袭击，总统佩泽希齐扬腿部受轻伤。伊朗方面已开始调查可能存在的间谍。
海外公司
Sam Altman：开源模型推迟发布。OpenAI的CEO Altman表示，原定于下周发布的开源语言模型将推迟发布，因为需要时间进行额外的安全测试并审查高风险区域，目前不确定这需要多长时间。
因为微软，OpenAI收购“AI编程独角兽”Windsurf失败，谷歌“黄雀在后”。根据OpenAI与微软的现有协议，微软拥有访问OpenAI技术的权利，这成为交易失败的关键障碍。谷歌趁机“黄雀在后”，通过支付技术许可费雇佣Windsurf CEO及核心团队，获得技术非独家授权。这种“人才+技术许可”模式已成为科技巨头获取AI人才的流行策略。
谷歌170亿元收编Windsurf，硅谷“AI 挖人”白热化，99%的钱流向1%的人。无论是Meta、谷歌、苹果，还是马斯克的xAI，各大巨头用上千万美元、上亿美元的薪酬包诱惑，短时间内“爆破式”挖角对手的团队，只为拿下几个创始人和技术骨干。Meta离职大牛怒揭黑幕：内斗、抢功、末位裁员，全是毒瘤。Meta离职研究科学家Tijmen Blankevoort发布2000字内部控诉信，揭露公司深层危机：内部弥漫“恐惧文化”，末位淘汰制催生抢功、内斗与地盘争夺；部门割裂严重，如AI团队与硬件部门几无协作；员工普遍迷失愿景，因裁员恐慌而工作。
马斯克20亿美元送Grok 4上火星，20万GPU造宇宙大脑，一句话生成3D黑洞。发布72小时，Grok 4爆红硅谷！全网首测惊艳众人，2分钟即可部署一款游戏，一句话直出完整动画。xAI成立两周年，马斯克SpaceX将投20亿美元，据称未来要把模型送上火星。
行业/概念1、有机硅：陶氏宣布将于2026年中期关闭其英国巴里基础硅氧烷工厂，预示着欧洲产能供应将减少近三分之一，是全球有史以来最大的有机硅上游产能退出。国海证券指出，此次预期产能退出将利好国内有机硅出口，填补欧洲产能退出带来的供需缺口。
2、稀土：天风证券研报指出，本周MP Materials将获得美国国防部数十亿美元投资事件成为板块重要催化。核心是其有望打开稀土磁材价格上涨天花板。往后基本面或迎大幅改善，尤其在三季度有望迎来“量价齐升”。
3、建筑央企：国盛证券研报指出，国内建筑行业商业模式本质为类金融属性，与银行有一定相似性。此前建筑板块估值收缩主因市场对政府及地产开发商业主回款偏慢及需求收缩的担忧，而当前市场对基建和地产悲观预期已较为充分定价。因此相对于商业模式类似的银行板块，当前建筑板块存明显的补涨需求。
4、煤炭：华福证券指出，煤炭作为主要能源的地位短期难以改变，宏观经济偏弱虽阶段性影响了煤炭需求，但供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部，煤价仍有望维持震荡格局。煤企资产报表普遍较为健康，叠加分红比例整体改善，煤炭股仍有比较优势。
今日要闻前瞻中国6月进出口数据。国新办举行新闻发布会介绍 2025年上半年进出口情况。
国新办举行新闻发布会，请中国人民银行副行长邹澜介绍2025年上半年金融统计数据情况。
特朗普称将发布有关俄罗斯的“重大声明”。
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